央行的资产负债表显示,玄极集团可能在11月新浪财经频道进行积极的回购操作。
2020-02-13

    资料来源:2007年11月,扫雷军怀疑仍在悄悄回购。12月17日,羊马在36个交易日后重新开始反向回购。同日,中央母亲通过利率招标,启动了1600亿元人民币的反向回购业务,7天的反向回购中标率维持在2.55%。重新启动反向回购,一方面是由于资金利率的上升,另一方面是为了应对年底资金短缺的局面,并为此做好准备。然而,扫雷先生认为还有另一个重要原因。在11月,中央银行也可以进行积极的回购操作(这些操作在12月初逐渐到期,形成流动性交付,因此DR007在12月中旬到早些时候稳步下降,并且中央母亲不需要通过反回购提供流动性)。请注意,中央银行在11月份也可能有积极的回购操作!!!!同样在12月17日,杨马公布的资产负债表揭示了这个谜团。这也开始于中央银行的资产负债表,主题是“其他负债”。本课题主要是正回购余额和其他负债(如经营负债)。但主要的变化是积极的回购平衡。从下图可以看出,两者之间的平衡确实在同一方向上波动。今年10月,该课题激增4364亿元。与此同时,其他存款公司(主要是商业银行)的资产负债表在10月份增加了3800亿元,这是今年的第一次变化,前几个月保持在零。主题是商业银行持有中央银行发行的债券和其他债权,都指向中央银行积极回购业务的可能性。回购操作通常需要7天和14天。如果续集不能在11月份完成,相关主题将在11月底之前大大减少甚至清除。然而,截至11月底,其他存款公司(主要是商业银行)的资产负债表尚未清偿它们对中央银行的债权。同时,他们的余额高达3000亿元,与10月底相比仅减少了800亿元。同时,“其他负债”的主体央行的资产负债表也减少了近2000亿元。两阶段检验表明,10月底正回购期满后,央行在11月份再次实施了正回购操作,但操作规模小于10月份。积极回购是中央母亲恢复流动性的操作,意味着货币政策过于紧缩,信号过于强烈。当前,中国经济低迷需要一个稳定宽松的货币环境。因此,杨马的不公平意图是痛苦的,但它在资产负债表上留下了痕迹。值得注意的是,今年11月,中央银行发行债券项目的资产负债表激增了200亿元。本主题说明中央银行在银行间市场发行并由金融机构持有的未偿还中央银行票据。此前,中央银行发行了许多中央票据对外汇账户进行套期保值,最高余额达到4.7万亿元。但是去年都过期了,一切都结束了。这次重启主要是由于中央机票首次在海外发行。11月7日,中央财政部通过香港金融管理局正式在香港发行200亿元中央银行票据,其中100亿元为三元、一年期票据。虽然规模很小,但对海外空头头头寸是一种威慑。离岸中央票据可以通过回收离岸人民币的流动性来增加离岸短期人民币的成本。这也可以被看作是人民币汇率的反周期调整。本周,美联储将再次提高利率。易主席上周四在清华的演讲中说,在考虑货币政策相关问题时,我们应该在内部平衡和外部平衡之间找到平衡。例如,如果国内经济存在下行压力和信贷紧缩,则需要稍微放松的货币条件。但如果国内经济过于宽松,利率过低,就会影响汇率。因此,我们应该考虑外部平衡,在内部平衡和外部平衡之间找到一个平衡点。美联储现在正处于加息周期。在接近中性利率后,加息的不确定性大于几个月前,一年前美联储加息的步伐是明显的。然而,中国经济存在一定的下行压力,需要相对宽松的货币条件,这是内外均衡的典型矛盾。此时,应优先考虑内部均衡,并考虑外部均衡,以求得平衡点,其实质是最优平衡点。考虑到国内经济下滑的形势,我们可以判断:(1)反向回购、MLF等不会跟随美联储本周加息;(2)有可能降低基准利率;(现在,中美10年期国债的息差已经扩大到40多BP,相比之下(3)为了稳定汇率,可以增加离岸中央票据的发行。免责声明:由媒体合成的内容来自媒体,版权属于原作者。请联系原作者并获得复制许可。本文的观点仅代表作者本人,而非新浪的立场。如果内容涉及投资建议,仅供参考,不作为投资的依据。投资是有风险的,所以我们进入市场时需要谨慎。责任编辑:牛鹏飞